国储库存水平处历史高位 糖市上涨基础不稳光叶柿

国储库存报春石南水平处历史高位 糖市上涨基础不稳

进入7月，国内糖销量大幅提升，库存大幅下降，糖价稳中有升。郑糖近期合约期价涨幅较大，不过，远期合约上涨乏力，在昨日还出现了较大跌幅。

截至6月底，国内最大的食糖产区广西累计销糖663.7万吨，同比增加了216.6万吨，增南平毛蕨幅高达48.4%，累计产糖量为791.5万吨，同比仅增加了97.3万吨，增幅为14%。产销率为83.85%，同比提高了19.44个百分点。产量增幅远落后于销量，导致广西食糖工业库存下降至127.8万吨，同比减少了119.3万吨，减幅为48.28%。

云南以及其他地区食糖市场也出现了类似情况。截至6月底，云南累计产糖224.19万吨，销糖145.69万吨。工业库存为78.5万吨，同比减少14.55万吨。广东则累计销糖118.64万吨，同比增加17.24万吨，库存为2.6124万吨，同比减少10.89万吨。

业内期盼的2012/2013榨季多产糖、产好糖、多销糖的目标基本实现，当前离新榨季开榨还有4个多月时间，照此销糖速度推算，各产区工业库存在榨季结束时消化完毕已无疑问。在此期间，国内糖市还有可能出现供应紧张格局，糖价上涨的空间或将十分乐观。

不过，考虑到国储糖库存水平已达历史高位，以及进口糖与走私糖等因素，国内糖价上涨之路不会太平坦。

产销数据偏好并不能改变国内糖市供过于求的事实。国泰君安期货白糖高级分析师周小球认为，在商品的熊市，市场一般用需求来衡量价格，而忽略了供给面的变动桑寄生科。

目前，主导国内糖价的一个重要因素来自进口方面。当前国际原糖价格对应的配额外进口糖原加工成白砂糖的成本为5450—5500元/吨，已低于国内进口糖集散地山东日照市场国产糖5600元/吨的价格，与广州地区国产糖价格基本持平。这意味制糖与贸易企业在利润驱动下将扩大食糖进口量，预计2012/2013榨季国内食糖进口量将达到300万吨。

现阶段，国内糖市偏乐观的情绪主要是受工业库存偏低的利好带动，而忽视了国储糖库存水平已达到历史高位的事实。6月底，国储糖库存为520万吨左右，如果糖价后期出现明显反弹，那么将马上面临国储糖抛售的压力。因此，国储糖何时出库以及出库价格很重长萼乌墨要。

经过近一年来的调控和加强管理，目前走私糖对国内糖市的冲击已经明显减弱，但如果国内外糖市价差进一步扩大，不排除走私糖会再度来袭。有分析师认为，只有国际糖价向上有效突破才可能真正带动国内糖价走强，当前国内糖市缺乏基本面实质性利好支撑，反弹的空间将受到限制。盘面上，郑糖远月合约期价上涨力度远小于近月合约，也说明市场主流态度仍较为谨慎。